上期，我们说到小徐创业过程中的几轮融资经历，从种子轮一直到IPO，每一轮的融资金额都在变化，这些金额究竟是如何得出的呢？这里我们就要引出一个新的概念：公司估值，就是一个公司到底值多少钱？

  最初小徐没有产品，也没有清晰的商业模式，只有一个对行业有着革新价值的好点子。尽管如此，往往只需一个有价值的革新点子就能获得投资人的青睐。实际上，种子轮的投资者对于获得多少投资回报并不是很在意。他们对于被投企业究竟值多少钱，自己到底投多少钱，在投资者讲故事的3分钟里已经有了大致的判断，此时他们更像是为一个充满希望的梦想买单。而小徐就把握住了这次机会，在短短的3分钟里，用最简单的、最清晰的语言表达了他的革新价值和创业逻辑，获得了投资者的青睐，赢得了一笔100万元的启动资金，成立了XXX公司。与此相对，投资人获得该公司10%的股权，意味着XXX公司该轮的投后估值为1000万元。一般来说，种子轮的融资金额在100—300万元之间，投资人的占股在10%-20%，所以小徐与投资人的约定是比较合理的。

  几个月过去了，小徐招募了志同道合的合伙人，通过大伙儿的共同努力，终于有了产品雏形，也优化了产品的商业模式。同时，他们在小范围市场内得到了验证，但是100万元也快花完了，这时小徐需要寻找天使投资人或机构来解决融资问题。经过慎重考虑和多方谈判，小徐决定融资500万元，稀释10%股份，于是公司的投后估值5000万元。此时种子轮的投资者将面临4种选择：一是继续以100万元的投资金额持有公司9%的股份；二是为保持原来的持股比例（10%），需追加50万元资金；三是出售50%的股权，剩余4.5%持股比例则已经收回资本金，并获得125万元的收益；四是出售100%的股权，则已经收回资本金，并获得350万元的收益。

  天使轮投资量级一般在300—1000万元之间，估值在1亿元以下。如果有突出的专利技术，甚至可以获得1亿以上的融资，10亿以上的估值。由此，我们可以看到不同轮次的投资者将随着每一轮估值的增加而采取不同的退出安排，并获得不同的投资收益。

  天使轮之后是什么样的估值故事？我们将在下一期继续展开。