前两回我们说到，令狐冲拜师求学之路十分坎坷，所遇大师皆传授一些见招拆招的招式，不成系统，许多含糊之处还需要自己琢磨。究竟是什么因素决定了我们买卖一只股票？令狐冲寻寻觅觅，不屈不挠，终拜于“价值投资大师”门下，入门第一招，从“投资逻辑”开始修炼。

   价值投资的投资逻辑是怎样的呢？

   事实上，在可见的未来，中国一定跟国外成熟的资本市场一样，始终是围绕着“价值”这两个字进行投资。所谓的“心态”、“长短线”，就像是感性的烦恼一样，意义不是很大，想要在股市中获得收益，就要时时刻刻围绕着公司自身的价值。这里的价值指的不是交易软件上看到的股票价格，而是一家公司的内在价值，我们投资投的是未来，换而言之，我们要知道这家公司未来值多少钱。这时候就有很多准备工作要做，当我们的研究越深入，就会发现市场上可选择的投资标的越少。我们要从熟悉的行业里面挑选出未来非常有潜力的企业，通过研究判断，认可它的价值，然后坚定地持有它，等待利好消息慢慢兑现，检验它每年的业绩增长是否符合我们的预期。如果我们的前期准备工作是非常充分的，那么随着公司的业绩成长，我们就能每年获得稳定的收益回报。但需要注意的是，在持有这只股票的过程中，如果某些因素导致我们原来判断依据（价值基本点）发生了变化，甚至会对公司未来的业绩产生巨大的利空影响，我们就应该毅然决然地抛弃它。

   简单说来，当我们对这家公司的未来有明确判断的时候，就果断持有；对它的未来失去信心的时候，就要果断放弃。以上所说的内容都紧紧围绕着“价值”这两个字。

   听完第一课，令狐冲有些似懂非懂，既然研究一家公司的内在价值这么重要，那这个价值到底怎么计算呢？他迫不及待地提问，大师没有直接给出答案，而是拿起毛笔，沾了沾墨，在纸上写下”估值“两个大字就拂袖离去，留下一众门生七嘴八舌地讨论。一位北边来的师兄说：“这我知道，不就是PE估值法嘛，市值除以利润，这有什么难的。”一位南边来的师妹说：“自由现金流折现法才是最正解。”大家说的似乎都有道理，令狐冲一时之间不知如何做判断。到底他们谁说的对呢？下期《笑傲股林》为您揭晓。